02-易观时间科技

在股市接连下跌的过程中，很多人已经感觉到了这个市场的风险。特别是新股的破发，给人以震撼的效果。这也说明，新股不败的神话已经破灭，一级半市场遭受了重创。同时，逐利性使得中小企业上市热情大增。市场化发行也有望较正畸形的中国股票市场。

中小企业在股票市场上之所以受追捧就是因为它好炒作。由于受追捧，因此供不应求，价格就高。价格高使得中小板企业上市热情大增。上市的企业也会越来越多。可以预见的将来，中小板将迅速膨胀。等中小板股票达到一定量的时侯，估计作中小板的风气就会降下来。

现在中小板股票发行价奇高，导致上市就破发。其实二级市场的投资者不是不懂风险，也不是盲目，只是以前由于发行价受限制，使得一级半市场总是赚钱。它们赚了钱就有胆推高新股价格，反正横竖都是赚，管它多高的价。有钱赚二级市场也会跟风。这种模式形成了不断推高价格的恶性循环。如果经常破发，一级半市场就会亏损严重，失血到一定程度时，一级半市场 就会消失。等一级半市场消失后，发行股票就不得不考虑投资者的利益了。发行价格就会降下来。同时，随着一级半市场的消失，发行商为了卖出股票，必须会考虑上市公司的质地来定价，否则投资者会不接受，发行的股票全砸在发行商手中，发行商也会干不下去。

市场化发行，将消灭一级半市场。同时会改变股票市场的结构,那就是：小中盘股会越来越多，从中会产生一批大盘蓝筹股，成为支撑大盘股的基石。同时由于大盘股不适于炒作而成为有投资价值的先头部队。随着中小盘股失去投机价值，大盘蓝筹的价值投资机会才会出现。

市场化发行，开始是痛苦的，但随着时间的推移，它会改变中国的证券市场。也许不出十年，一个崭新的股票市场就会展现在人们的面前。可以设想一下，由于利益的驱动，这个市场将会有大量的小中盘股，相对而言，大盘股则会稳定在一定的水平，形成小盘为金字塔底，中盘为金字塔腰，大盘为金字塔顶的股票结构模式，这种模式是一种稳固的时间市场模式。

从价格上来讲，由于有大量的中小盘股，中小盘股整体炒作的壮丽景象就会消失，一旦失去疯狂的投机，则投资就成为人们的必然选择。大盘股由于绩优，凹显出其投资价值。因此以投资蓝筹股为主的价值投资股票市场就会展现在我们面前。我们就处在这种变革的前夜。由于市场化的发行，中国股票市场将出现深远的变化，这种变化就是股票市场由投机市场变为投资市场。从中国经济的整体格局来看，它正从空间市场向时间市场飞跃。以空间市场为主导的中国，必将会走向由时间市场主导，这是个历史发展的必然趋势。要想建成有效的时间市场，必须遵循时间市场原则，而不是人为干预。

中国时间市场的畸形发展，与市场化发行制度的改革，已经引起了各方势力的的注意。各方的利益之手已经伸向了这一市场。看来一场时间市场的大博杀势在必行。各种力量的较量，势必行成一种新的局面。这种局面的主基调将是投资而不是投机。同时，由于时间市场的主导作用，向空间市场倾斜的天平将会向时间市场倾斜。现在时机已经成熟，只等疯狂的空间市场的狂妄碰壁后的风格的改变。

市场化的发行，为中国股票市场迎来了生机。在生机出现前，可能是漫长的消长过程。