04-中国经济模式系列

阿基米德说过，给我一个支点，我可以撬动地球。也许这是已知的人类对杠杆原理最直接的描述。他的这句话，给人类透露了一个天大的秘密，那就是只要有支点，有杠杆，就可以以小博大。其实，中国人很懂这个道理，也运用纯熟。千年的统治，完全是靠这个杠杆原理在起作用。中国经济，也是靠这个原理来撬动的。有人说宏观调控不可能实施，是因为他们不懂杠杆的威力。

中国股市充当了这一杠杆。中国股市从一开始就是高杠杆化。中国股市杠杆的两端有两大群体：一类是流通股东，一类是非流通股东。杠杆的支点极度向非流通股东倾斜。使得非流通股东有四两博千斤的天然能力。

直到非流通股东上市，这种杠杆还没有撤销。上市时还有非流通股东限制三年的杠杆存在。在这三年内，这个杠杆还在起作用。这就是中国股市，一种高杠杆化的股市，导致了利益天平的倾斜。这也是中国股市无论怎么改，都无法完全达到平衡的真正原因。只有降低高杠杆，中国股市才能真正走向类天平似的公平。

看看中国股市为什么会从融资走向卖场？中国股市设置这么高的杠杆，主要是为国企解困服务的。国企缺资金，银行难以重负，领导人终于想出了股市这个融到资又不要还的好场所，激动不已。中国股市就诞生了。也许是歪打正着，也许是有意为之，设置股市时就以IPO这种高杠杆的形式，使得利益向非流通股东倾斜。加上国企有些频临倒闭，为了融更多的资，杠杆的支点过度向非流通股东倾斜，才得以撬动整个国企。

不要说西方人懂得杠杆原理，其实中国人更懂得杠杆原理。无论是封建集权，还是解放初期，还是目前的改革开放，运用杠杆，以小博大的原理运用得炉火纯青，无与伦比。中国股市融资是成功的，直到股权改革。股市的融资为国企解困，为中国经济的腾飞，起到了决定性的作用。它是撬动中国经济高速发展的最有力的经济形式。然而，物极必反。随着时间的推移，非流通股队伍的越来越庞大，非流通股东越来越难以撬动中国经济了，加上非流通股东想把纸上富贵化为现实财富的愿望日益增强。这只庞大的非流通股的队伍，就成了中国经济的一个大包袱，成了中国经济的心病，不解决已经不行了。就有了全流通的改革。

然而，股市中非流通股东与流通股东的高杠杆并没有调整。这就出现了一个有趣的现象：股市在下跌，而上市的脚步却没有停止，而且上市的股价越来越高。因为巨大的利益驱动下，这股潮流已经形成。

这就出现了一个有趣的现象，市就是卖企业。中国股市已经成为了超级卖场。非流通股东已经从融资的小利益的清梦中醒来，赶场大利益。中国股市就是这么一个状况，已经从融资华丽转身，变成了超级大卖场。

这个市场已经无暇顾及流通股东的死活，成了流通股东的超极利益大坟场。市场正在调节。然而，压低股价，减少损失。然而股市高杆杠不除，这个市场将永不得安宁。去高杠化，也许是中国股市的必由之路。

目前中国唯一的希望是做到以下叁点：一是政府投入巨资，压向流通股东的天平，使股市不至于倾倒；二是向非流通股东大量征税，降低其利益诉求；三是找到去高杠杆的方法，降低股市的高杠杆。阻止蜂涌而至的上市潮。

这一切，只有政策之力才能完成。